新年伊始，节日气氛并没有给A股带来暖意。外围美股和港股继续走软，内部雪灾导致CPI可能再创新高，政府的调控之手再次高悬，这双重担忧导致新年未能出现开门红。今日在权重股和主流品种的拖累下，指数大幅度低开后振荡整理，最终以地量中阴收盘，量能的极度萎缩，显示投资者的观望气氛浓厚。本栏目认为，新年第一天的调整，短期是对2.4日大涨的修复要求，中期则表明市场仍会处于振荡筑底的过程中。

  其实大多数投资者是期待今日市场能开门红，但往往事与愿违。但我们现在可以从新年首日指数的表现与当年走势的联系中总结规律，指导下一步的操作。首先，我们观察到，00、05、06、07年沪市都是开门红，00年2月14日沪指单日大涨9.05%，全年上涨27.63%，05年2月16日单日上涨0.78%，全年小涨1.47%，06年2月6日沪指单日上涨2.35%，全年大涨138.34%，而07年2月26日沪指单日上涨1.41%，全年上涨53.4%；而01、03、04年沪市是开门绿，01年首日指数下跌2.79%，全年下跌27.06%，03年2月10日单日下跌1.31%，04年1月29日单日下跌2.34%，结果分别全年下跌16.12%和20.71%。可见往年指数全年的表现与新年首日的表现呈现正相关。如果上述市场运行规律继续在今年有效的话，那么今天的下跌至少表明08年中期走势不容乐观，振荡将成为常态。

  其次，尽管08年中期走势不会一帆风顺，但我们仍旧处于一个结构性牛市中，仍有很多机会。从94年、96年、97年、00年、02年和05年市场的节后走势来看，春节前都有一波较大幅度的下跌，但临近春节时已经止跌并基本完成筑底，同时开始出现上涨的迹象。根据统计，市场在春节前或春节后形成底部的概率占七成以上，在春节后形成顶部和继续下跌的概率分别占不到15%。据此我们推测，市场在经历了大幅度下跌之后向下空间不大，短期将反复构筑和确认底部。

  再次，目前股市正处在C浪下跌阶段，从历次C浪下跌的经验来看，而C浪下跌的幅度和持续时间理论上应与A浪下跌相当。本次指数最大振幅已接近30%，接近A浪幅度，从空间上来讲已经基本到位；但从调整时间上看，A浪调整了45个交易日，但C浪则只调整了18个交易日，稍显仓促。由此可见，腰斩的指数更可能选择振荡整理完成筑底过程。

  由以上的论证来看，虽然08年市场不容乐观，但短期也不必过分悲观，指数还需要用时间来消化大跌带来的负面影响。从短期热点来看，部分资金不甘寂寞，对一些超跌股和概念性品种发起个股行情，短期关注超跌蓝筹、高送转、产品涨价、灾后重建、创投等概念，但总体操作上观望为宜。

　　　　　　　　　　　　　　　鼠年行情低调亮相 布局需关注政策取向
　　　　　　　　　　　　　广州万隆　　　凌学文/执业分析师
　　今天是农历鼠年行情的第一个交易日，深沪大盘基本延续节前最后一个交易日的走势维持震荡调整的格局。即将在三月份召开的两会最终将定调宏观政策走向，持续紧缩的货币政策有缓和的可能。从“中看政策”的角度来看，大盘中期走势仍有待政策面的进一步明朗。节能减排受益的行业主要包括节能建筑与建材、风力与太阳能发电设备、专用交通运输设备、绿色照明和节能电器等值得投资者进一步跟踪。考虑到我国铁路刚刚进入大建设时期，相应公司的业绩将会在未来几年逐步体现，因此投资者可积极看好铁路行业及相关企业未来的发展前景。
　　[今日市况]
　　今天是农历鼠年行情的第一个交易日，深沪大盘延续节前最后一个交易日的走势继续震荡调整，深沪股指分别下跌2.12%和2.37%，成交大幅萎缩至900.57亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以4525.03点大幅低开后基本围绕5日均线震荡调整，在再创新低的拖累下，盘中最低跌至4454.64点，最终报收4490.72点。深成指相应呈现缩量调整的态势。
　　从盘面情况看，两市个股大面积下跌，其中深圳市场涨跌家数比例为218：494，上海市场涨跌家数比例为302：560。涨幅榜方面，、、、、等11只个股涨停。从风格板块来看，水泥行业、发电设备及农林牧渔板块等表现较为活跃。部分新能源题材股如、、等也有良好表现。注意到，权重指标股中国石油再创调整新低，金融、煤炭、钢铁、有色金属等主流板块走势疲弱，成为大盘调整的主要因素。
　　周三，上证综合指数以4525.03点开盘，最低4454.64点，最高4547.54点，报收4490.72点，下跌108.98点，跌幅-2.37%，成交624.46亿；深成指开盘16663.90点，最高16730.05点，最低16359.51点，收盘16502.44点，下跌357.20点，跌幅-2.12%，成交276.11亿。
　　[今日消息面]
　　周三主要有以下信息值得投资者关注：
　　1、 美国总统布什11日签署的年度《总统经济报告》认为，2008年美国经济将继续增长，增长率为2．7%，估计与去年持平，美国经济不会陷入衰退。
　　2、 国家信息中心政策动向课题组的报告认为，2008年受粮价、资源性产品和公共事业性产品价格上涨影响，成本推动型通胀压力较大。建议加大利率、汇率等价格型工具的使用频率，加强利率和汇率政策协调配合，以应对通胀。
　　3、 根据wind数据显示，2月份因股改、首发、增发而解禁上市的企业共有125家，总股份数达109.4亿股，总市值接近3393.8亿元。2008年3月份、8月份为解禁高峰，解禁总市值分别达4049.8亿元和4336.08亿元。2008年全年的解禁股总数将达到1353.64亿股，解禁总额则可能冲至29805.2亿元。
　　4、 信息产业部、国家发改委日前邀请国家工商行政管理总局、北京市工商行政管理局以及中国消费者协会、北京市消费者协会有关负责人，部分电信、经济、价格方面的专家，就降低移动电话国内漫游通话费上限标准问题进行了座谈，并将根据座谈会意见，近期对降低漫游费提出最终决定。
　　[后市简评]
　　今天是农历鼠年行情的第一个交易日，深沪大盘基本延续节前最后一个交易日的走势维持震荡调整的格局；观察盘面可以发现，中国石油股价再创新低，金融、钢铁、煤炭等主流板块走势疲弱成为大盘调整的主要因素。此外，从2008年1月10日以来，我国湖南、贵州等20个省区市遭受50年未见的特大冰冻雨雪灾害的侵袭，对公路、铁路交通、供电、供水，以及农业生产等造成严重影响，使得市场悲观气氛进一步浓厚。但整体来看，大盘经过前期的恐慌性暴跌之后，市场人气有待进一步恢复，预计短期市场将维持震荡筑底的格局。
　　在节前的文章中笔者提到，在美国次贷危机可能导致全球经济增速明显放缓的背景下，同时我国20个省区近期遭遇了50年来罕见的冰冻雨雪天气的侵袭，为了保持国民经济持续健康发展，我国的宏观调控政策取向可能面临一定的变数。节前中央政治局和国务院会议都明确强调要注意把握好宏观调控的节奏和力度，笔者认为，即将在三月份召开的两会最终会定调宏观政策走向，持续紧缩的货币政策有缓和的可能。从“中看政策”的角度来看，大盘中期走势仍有待政策面的进一步明朗。
　　而实际上，当前深沪大盘无论从技术角度还是从业绩、估值角度来看都存在反弹的潜力。一方面，上证综合指数从去年10月份的6124.04点历史高点回落以来，截止近期的低点4195.75点，累计最大跌幅高达31.48%，技术上存在超跌反弹要求。另一方面，经过连续的大幅下跌之后，市场静态市盈率水平已经从69.58倍的历史高位水平下降到目前的50倍左右的水平，如果考虑2007年的全年业绩和未来的业绩增长预期，当前的估值水平已经具备相当的吸引力。
　　从周三的盘面表现来看，水泥、发电设备以及农林牧渔板块表现较为活跃；其次，部分新能源题材股也受到市场的追捧。由于今年是完成“十一五”节能减排约束性目标的关键一年，《节约能源法》也将从2008年4月1日起正式实施。围绕《节约能源法》，我国政府将进一步完善政策法规，强化激励和约束机制，综合采用法律、财税、金融、行政等手段推进节能减排。受益的行业主要包括节能建筑与建材、风力与太阳能发电设备、专用交通运输设备、绿色照明和节能电器等值得投资者进一步跟踪。
　　此外，如果从确定性增长的角度来看，铁路行业无疑值得投资者重点跟踪。众所诸知，运输能力紧张是我国铁路长期面临的最突出的矛盾，深化铁路投融资体制改革，广泛吸引社会资金参与铁路建设成为未来铁路行业发展的重要任务。根据铁道部“十一五”规划，铁路总投资在十一五期间将达到1.25万亿，未来三年可能每年都会有3000亿元的铁路建设投资。考虑到我国铁路刚刚进入大建设时期，相应公司的业绩将会在未来几年逐步体现，因此投资者可积极看好铁路行业及相关企业未来的发展前景。

今年如果不是奥运年，肯定会跌的更厉害。