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苏泊尔一上市就遭遇“尴尬”!!

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发表于 2004-8-19 15:22:12 | 显示全部楼层 |阅读模式

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<>“中国压力锅第一品牌”苏泊尔做梦也没有想到,公司股票上市第一天便会“砸锅”。昨日该股在深交所中小企业板挂牌交易,开盘即跌破发行价,收盘大跌8%以上。苏泊尔上市首日的表现,不仅创下了近年新股上市当日收盘价就跌破发行价的“新记录”,同时这也是中小企业板块


<TABLE cellSpacing=4 cellPadding=0 width=350 align=left border=0>

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  昨日,浙江苏泊尔炊具股份有限公司3400万股A股和恒源煤电4400万A股分别在深交所和上交所上市交易。出乎意料的是,苏泊尔竟然以发行价开盘,随即直接大幅下跌,使得一级市场申购者全部套牢。收盘前半小时更是加速下挫,最大跌幅达9.25%,尾市以大跌8.27%收盘。全天换手率仅23.17%。

  昨日晚间公司信息显示,因主承销而“幸运”地包销了55万余股的保荐人兴业证券为免被套,以市价抛出所持近一半股票。

  苏泊尔上市首日跌破发行价,成为长期以来首家一级市场投资者于上市首日即丝毫没有赢利机会的个股,整体市场低迷态势可见一斑,不仅对于中小板股的走势继续构成心理压力,同时也引发主板新股次新股股价重心再度下移,造成大盘继周一之后再创本轮调整新低。

  中签苏泊尔的投资者无疑遭遇了一场空前难以预料的灾难。然而,与苏泊尔一上市便遭市场抛弃相反,同日挂牌的恒源煤业却高开高走,首日涨幅超过72%,换手率超过66%。

<B>  业绩下滑成鸡肋
</B>
  早在公司上市前的路演中,记者便以投资者的身份就“公司如何看待中小企业板的股价跳水”向苏泊尔的管理层提出质疑,苏泊尔财务总监陈康平表示,“中小企业板的股价跳水现象与整个环境的系统性风险有很大关系”。诚然,当年大盘跌创新低,中小企业板股票也一改推出之初的红火景象,两市跌破发行价的新股次新股比比皆是。但“系统性风险”显然难以解释公司股票上市首日便跌破发行价的窘状。

  公司招股说明书显示,今年1-5月,苏泊尔共实现净利润1812万元,同比下降13.28%,仅为2003年全年的23.69%。在上市路演时,公司有关负责人将“未上市业绩先下滑”归结于“补贴收入减少”。据了解,2001年度、2002年度、2003年度,苏泊尔收到的补贴收入分别占净利润的比例为21.11%、32.52%、34.35%。行业研究员认为,如果今后这项收入减少甚至于取消,对公司经营业绩的影响较大,这是公司面临的不确定因素之一。

  <B>高价发行封杀上行空间</B>

  尽管对苏泊尔未来业绩增长持有些许怀疑,但多数行业研究员认为,苏泊尔昨日上市首日便跌破发行价,基本面的潜在风险是次要的,根本的原因在于其发行市盈率偏高。这一点从该股和恒源煤电的首日表现的对比中清晰可见。

  苏泊尔此次的发行市盈率为16.19倍,发行价为12.21元,发行量为3400万股,占发行后总股本的25%。而恒源煤电的发行市盈率为12.8倍,发行价为9.99元,昨日涨幅为72%。行业研究员指出,如果苏泊尔将发行市盈率降至10倍,按2003年每股收益0.75元计算,其发行价为7.5元,上市首日上涨70%之后,股价为12.75元,恰好与苏泊尔此次发行价相当。当前大盘指数从1783点跌至1350点附近,目前主板市场发行市盈率整体降低,10倍左右市盈率的股票比比皆是,因此,昨日苏泊尔不涨反跌,是过高的发行价封杀了股价上行空间。

  不过,若按7.5元发行新股,苏泊尔募集4亿余元新股至少需发行5535万股新股。一位资深投行人士指出,降低发行价,虽然不会减少募集资金的总数,但却会降低发起人在上市公司中所占的权益比重,这是苏泊尔的实际控制人苏氏家族最不愿意的。

  该投行人士认为,从昨日苏泊尔首日跌破发行价可以看出,目前一级市场市盈率没有脱离行政定价模式,倘若管理层不考虑通过降低新股发行的市盈率来扼制上市公司毫无节制的发行圈钱行为,中签极可能成为投资者的一场灾难。

  本报记者 张冬萍
两只新股两重天</B>

  昨日,浙江苏泊尔炊具股份有限公司3400万股A股和恒源煤电4400万A股分别在深交所和上交所上市交易。出乎意料的是,苏泊尔竟然以发行价开盘,随即直接大幅下跌,使得一级市场申购者全部套牢。收盘前半小时更是加速下挫,最大跌幅达9.25%,尾市以大跌8.27%收盘。全天换手率仅23.17%。

  昨日晚间公司信息显示,因主承销而“幸运”地包销了55万余股的保荐人兴业证券为免被套,以市价抛出所持近一半股票。

  苏泊尔上市首日跌破发行价,成为长期以来首家一级市场投资者于上市首日即丝毫没有赢利机会的个股,整体市场低迷态势可见一斑,不仅对于中小板股的走势继续构成心理压力,同时也引发主板新股次新股股价重心再度下移,造成大盘继周一之后再创本轮调整新低。

  中签苏泊尔的投资者无疑遭遇了一场空前难以预料的灾难。然而,与苏泊尔一上市便遭市场抛弃相反,同日挂牌的恒源煤业却高开高走,首日涨幅超过72%,换手率超过66%。

<B>  业绩下滑成鸡肋
</B>
  早在公司上市前的路演中,记者便以投资者的身份就“公司如何看待中小企业板的股价跳水”向苏泊尔的管理层提出质疑,苏泊尔财务总监陈康平表示,“中小企业板的股价跳水现象与整个环境的系统性风险有很大关系”。诚然,当年大盘跌创新低,中小企业板股票也一改推出之初的红火景象,两市跌破发行价的新股次新股比比皆是。但“系统性风险”显然难以解释公司股票上市首日便跌破发行价的窘状。

  公司招股说明书显示,今年1-5月,苏泊尔共实现净利润1812万元,同比下降13.28%,仅为2003年全年的23.69%。在上市路演时,公司有关负责人将“未上市业绩先下滑”归结于“补贴收入减少”。据了解,2001年度、2002年度、2003年度,苏泊尔收到的补贴收入分别占净利润的比例为21.11%、32.52%、34.35%。行业研究员认为,如果今后这项收入减少甚至于取消,对公司经营业绩的影响较大,这是公司面临的不确定因素之一。

  <B>高价发行封杀上行空间</B>

  尽管对苏泊尔未来业绩增长持有些许怀疑,但多数行业研究员认为,苏泊尔昨日上市首日便跌破发行价,基本面的潜在风险是次要的,根本的原因在于其发行市盈率偏高。这一点从该股和恒源煤电的首日表现的对比中清晰可见。

  苏泊尔此次的发行市盈率为16.19倍,发行价为12.21元,发行量为3400万股,占发行后总股本的25%。而恒源煤电的发行市盈率为12.8倍,发行价为9.99元,昨日涨幅为72%。行业研究员指出,如果苏泊尔将发行市盈率降至10倍,按2003年每股收益0.75元计算,其发行价为7.5元,上市首日上涨70%之后,股价为12.75元,恰好与苏泊尔此次发行价相当。当前大盘指数从1783点跌至1350点附近,目前主板市场发行市盈率整体降低,10倍左右市盈率的股票比比皆是,因此,昨日苏泊尔不涨反跌,是过高的发行价封杀了股价上行空间。

  不过,若按7.5元发行新股,苏泊尔募集4亿余元新股至少需发行5535万股新股。一位资深投行人士指出,降低发行价,虽然不会减少募集资金的总数,但却会降低发起人在上市公司中所占的权益比重,这是苏泊尔的实际控制人苏氏家族最不愿意的。

  该投行人士认为,从昨日苏泊尔首日跌破发行价可以看出,目前一级市场市盈率没有脱离行政定价模式,倘若管理层不考虑通过降低新股发行的市盈率来扼制上市公司毫无节制的发行圈钱行为,中签极可能成为投资者的一场灾难。

  本报记者 张冬萍
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发表于 2004-8-22 09:44:18 | 显示全部楼层
企业规模一大,谁知道是亏还是赢利
风中摇曳的沧桑,雄伟而苍凉!
发表于 2004-8-23 15:24:57 | 显示全部楼层
中小企业板块普遍不景气,苏博尔只是其中一个而已.
钞票...

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东瓯草民

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发表于 2004-8-23 19:18:04 | 显示全部楼层
中小企业版块里,企业的水分太大,而且普遍的经济效益不是太好
风中摇曳的沧桑,雄伟而苍凉!

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 楼主| 发表于 2004-8-24 08:15:53 | 显示全部楼层
<b>[转帖]股东全姓“输” 苏泊尔创中国股市新“纪录”
</b>昨天,当深圳中小板融资研讨会刚刚散场,股民们还未来得及回味领导、经济学家们的建言时,中小企业板第32只新股苏泊尔上市首日即跌破了发行价,成为中国证券市场首例上市首日跌破发行价的股票。同时,由于该公司昨日股价跌幅高达8.27%,苏泊尔成为首只上市首日进跌幅榜的股票,也“刷新”了中国股市新“纪录”;
<>作为中小企业板的上市公司,苏泊尔上市首日即跌破发行价,不仅彻底终结了证券市场新股不败的赚钱神话,也给中小企业融资带来了尴尬,同时给众多为企业融资大伤脑筋的经济学家们出了个不大不小的难题……

  ■苏泊尔股东全姓“输”

  苏泊尔的主营业务为现代厨房用具、不锈钢制品、日用五金、小型家电炊具的制造与批发和零售。该公司是全国最大的炊具生产企业之一,素有中国锅王的美称。此次股票的发行价为12.21元,发行市盈率16.19倍。

  昨天,该股以12.21元的发行价平盘开出后便一路走低,最大跌幅超过了9%。终盘以11.20元报收,大跌8.27%。到昨天为止,苏泊尔的新股中签者全线套牢。昨日在南京证券公司,一位中签的股民告诉记者。自己炒股多年从来没中过签,最大的愿望就是能中个新股。这次,他“幸运”地中到了1000股的苏泊尔。高兴得奔走相告,没想到第一次中新股却让他赔了钱。

  赔钱的不仅仅是散户投资者,苏泊尔的主承销商也是跟着赔了钱。资料显示,苏泊尔的主承销商是兴业证券。而由于承销的原因,兴业证券共持有57万的流通股。昨日,苏泊尔的每股跌去了1.01元,兴业证券昨日一天也跟着赔了57万。

  另外,由于苏泊尔发行采用的是二级市场市值配售。因此,不少基金也成为“幸运”的中签者。要是哪家基金为了多中签进行违规超额申购,输的将更惨。

  ■下跌原因是缺乏成长性

  对于苏泊尔跌破发行价,市场似乎并不吃惊。在其股票上市之前,不少人就已经对苏泊尔的成长性提出了质疑,并且预测该股可能跌破发行价。只不过,没有想到这一天来得如此之早。

  苏泊尔是浙江的民营上市公司,大家对他的质疑主要集中在最近闹得沸沸扬扬的“特富龙”事件上。据了解,2003年,该公司生产的“特富龙”产品销售额占主营业务收入的7.44%,2004年1-5月这一比例为8.59%。目前,北京,上海的一些超市商场已经将含特富龙材料的产品撤出的货架。这必然会影响该公司的生产销售。

  另外,从苏泊尔的招股说明书来看,该公司股票还未上市,业绩就已经出现了大幅滑落。招股说明书显示,2004年1月至5月该公司共实现净利润1811.94万元,与去年同期相比下降13.28%,仅为2003年度的23.69%。

  ■次新股频频跌破发行价

  苏泊尔是继德豪润达、盾安环境之后中小企业板第3只跌破发行价的股票,而除了上述3只股票之外。素有中国“纳斯达克”之称的中小板其它个股也已跌得满目疮痍。

  在中小企业板的新八股中,新和成、江苏琼花、伟星股份、华邦制药等目前的股价离发行价都已经不远,随时可能出现跌破发行价的走势。而包括大族激光在内的中小板的股票在不到2个月的时间里,股价均缩水一半以上。

  主板市场中,近期次新股跌破发行价的也比比皆是。据统计,截至昨日收盘,两地主板市场已经有17只股票跌破了发行价。跌幅最大的长丰汽车目前股价已经比14.10元的发行价跌去了33%。

  ■提高上市公司质量是关键

  新股频频跌破发行价说明目前的新股发行机制亟待改革。目前,不少专家建言,将新股发行20倍的市盈率上限往下降。比如降到10倍甚至更低。然而,只降低发行市盈率,而不对上市公司质量进行把关的方法无异于隔靴搔痒。

  新股发行率降下来了,上市公司融资额就少。为此,上市公司必然会增加发行的股本。而发行总股本大了,每股收益又会被摊薄,又等于换了汤没换药。从目前已经跌破发行价的股票来看,业绩出现下滑的占了很大一部分。因此,解决新股跌破发行价的根本方法应该是提高上市公司的质量。

  ■集体中签遭遇困境

  前段时间,由于二级市场股票价格屡创新低,不少投资者开始把赚钱希望寄托于新股中签上。因为不管二级市场怎么跌,新股如能中签,上市当天总还有利可图。南京的一些证券公司为了帮助投资者提高中签率曾经推出了投资者集中配售的业务。由于苏泊尔的上市跌破发行价,各家证券公司昨日纷纷表示将暂停这项新生服务,不然,做了好事还会又“引火烧身”。</P>
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